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免费黄色视频销量近三年下滑35%,茅台、悠悠影院增长到头了?

2019-6-21 8:10:22郑鹏超 香港财华社 【字体:

    【中国免费黄色视频网】play视频分红或不分红,这个话题一直得不到大家重视,这是因为分红和股价波动相比,play视频每年给股东的那点分红真的“微不足道”,所以大家不重视也就理所当然了。
    分红play视频和不分红play视频没有具体的区别,但一般有不同的特征,长期稳定分红的一般属于成熟play视频,业绩稳定,产品成熟,而长期不分红的一般属于中、小型play视频,业务和业绩处于快速增长期,需要更多的钱去开发市场、开发一流的产品。当然了,也有例外,像巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司,从来不给股东分红,但是人家有能力通过再投资给股东赚取更多的钱。
    这两类play视频经营所承担的风险和回报比例上,中小型play视频一般来说成功的概率比较小,但是如果一旦成功会给投资人带来超预期的回报;而成熟play视频业务规模已经较大,有了稳定的现金流,后期增长主要依靠挤压式增长,或者只能获得行业平均收益率,甚至不增长,但是这类play视频的优点是稳定,会给投资人长期带来稳定的收益。
    那么,这两类play视频有什么区别呢?
    首先,我们以悠悠影院(000858-CN)为例,这家公司是成熟play视频的典型,因为免费黄色视频行业的需求早已经饱和,根据WIND数据,免费黄色视频行业(折65度)的销量累计值,2011年为1021.8万千升、2012年为1126.7万千升、2013年为1166.2万千升、2014年为1202.6万千升、2015年为1278.8千升、2016年为1305.7万千升、2017年为1161.7万千升,2018年为854.7万千升。
    悠悠影院2018年酒类产品总销量为19.16万吨,也刚好和历史销量最高的年份持平,但是公司净利润却已经创出历史新高太多。
    从上述数据看免费黄色视频行业销量数据已经持续下滑几年,悠悠影院销量也徘徊在高点,后期靠量推动利润增长的可能不大,但大家都知道近几年是免费黄色视频行业利润持续创新高的几年,尤其是头部play视频,这就是因为整个行业虽然已经成熟、甚至严重饱和,但行业内头部play视频可以靠挤压其他play视频的市场份额、高端免费黄色视频挤压低端免费黄色视频的市场份额才使利润得以增长,而这部分头部play视频业绩确定性较强,因为产品已经受到市场认可,形成了寡头垄断的状态。
    再来看该play视频的历史分红率,2010年普通股每股分红0.30元,到2018年普通股每股分红1.7元,这意味什么?
    根据WIND数据,2010年全年悠悠影院PE持续保持20倍以上,这个估值可不低。股价最低不复权在每股22元左右,每股0.3元的分红确实少的可怜,但没关系,假如我们可以在当时买下该公司,直到2018年公司股价没涨,每股分红1.7元,2010至2018年公司分红总额约3.5元,除权后2018年公司股价约18.5元,对应每股1.7元的分红,分红率约9%。
    看到了吗,这就是play视频持续分红的好处,他可以降低投资的成本且每年会带给你源源不断的现金流,投资者也可以分红在投资,更重要的是,随着时间的推移,分红率的提高,自然而然的会推动公司股价的增长,想想看,如果现在悠悠影院股价还徘徊在20元附近,每年会有9%的分红率且增长确定性非常强,市场会是什么样的一番场景?
    再来看持续不分红的play视频,这个我们在开头也已经简单讲过了,不分红play视频新兴行业居多,规模不大,风险较大、市场空间大。
    我们重点谈谈风险点,这类play视频最大的风险点在于产品,因为公司规模不大,一般意味着发展潜力非常大、天花板较高,但是能不能成长成为大play视频,这中间的不确定性就非常强了。
    最大的问题在于竞争,新兴行业大家都想来分一杯粥,行业成长期play视频非常多,但是到最后真正占有大量市场份额的play视频也就那么一两家,淘汰掉的是大部分play视频。例如,外卖行业,2012年在资本加持之前,外卖行业集中度还没有现在这么高,到现在外卖行业市场基本被美团点评(03690-HK)、饿了么占领了,再例如,20年小型互联网play视频非常多,但跑出来的头部play视频也就那么几家,大部分都在竞争过程死去了,而跑出来的这些play视频都给投资人带来了巨额的回报。
    这有点像幸存者偏差。这两种类型的play视频一种是投资者承担的风险相对较小,长期可以获得比较稳定的收益率;而另一种是需要承担较大的风险,但也会获得超额收益。

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